市场瞬息万变，竞争愈发激烈。2019年在公路板块应关注两方面：一是通行费用减免的力度；二是如果减免，政府对上市公司补贴的力度和兑现程度。

猜想一：快递龙头市占率将继续提升。

预计龙头快递企业将依靠出色的成本管控和完善的网络布局实现市占率逐步提升，最终二线快递企业将彻底掉队，原有的市场份额被龙头快递企业蚕食。

猜想二：快递行业中通达系价格竞争趋烈。

通达系快递企业业绩承诺期于2018年结束，业绩承诺期的结束或将导致价格竞争的进一步加剧，虽短期内对快递企业业绩带来压力，但长期来讲，有利于快递行业格局的进一步改善。

猜想三：快递企业新业务发展良好。

快递企业新开展的业务市场规模均较大，如冷链（千亿规模）、零担（万亿规模）、同城配送（千亿规模）等，快递企业拥有若干年的物流管理经验、先进的设备、完善的运输配送网络，预计2019年快递企业新业务将会有新的发展，不排除部分新业务初步实现盈利。

猜想四：高速板块或出台系列政策构成扰动。

在2018年政府工作报告中提到，要深化收费公路制度改革，降低过路过桥费用。同时，《收费公路管理条例》（修订征求意见稿）明确规定，“政府提前终止特许经营合同、实施通行费减免等政策，给经营管理者合法收益造成损失的，应当由相应交通运输主管部门会同同级财政部门报做出决策的政府予以行政补偿。”所以2019年应在公路板块关注两方面，一是通行费用减免的力度，二是如果减免，政府对上市公司补贴的力度和兑现程度。

猜想五：铁路货运量将稳步提升。

近几年来，我国不断出台“公路治超”、“公转铁”的政策。从定的目标来看，2018、2019、2020年铁路货运的复合增速接近10%,远高于前几年的复合增速，预计2019年我国铁路货运量将有稳步提升。

猜想六：铁路板块企业收入增速低于2018年。

在新的承运清算模式下，发送（承运）企业能够显著获得更多的清算收入，而2017年是以旧清算办法确认营收，这就造成2018年前三季度营业收入增速同比提升较多。但是2019年铁路上市公司营业收入的同比增速确认中不存在这一问题，预计虽有“公转铁”、“公路治超”等政策的推动，2019年营业收入的同比增速将低于2018年。

猜想七：航空板块延续供小于求。

2016年民航管理部门开启了严控增长改善正常率的管控手段。至2018年，虽然民航航班正常率大幅度提升，但从已经公布的冬春季时刻增量来看，管控力度并未放松，2019年仍将延续供给小于需求的情况。

猜想八：南方航空加入寰宇一家。

2018年11月15日，南航在其加入天合联盟十一周年之际宣布将于2019年起退出天合联盟，本次退出符合业内预期。此外，南航最近合作的主要对象英航和美航均为寰宇一家联盟成员，且南航即将进入北京大兴机场并在此打造国际枢纽，因此预测南航很有可能在完全退出天合联盟后选择加入寰宇一家。

猜想九：北京大兴机场引动航空格局变化。

北京大兴机场将于2019年内投入使用，目前北京“两场”资源配置方案已经基本成型，可以预见新机场启用后，随着东航和南航在北京的市场份额逐步提升，北京航空格局将发生较大变化，“三强并立”局面逐步形成，中小公司迎来发展机遇。

猜想十：交运行业商誉减值风险可控。

从平安证券的统计可以看出，交运行业商誉总额排名申万全行业第20位，商誉/净资产排名第23位，排名较低，商誉规模整体可控。从个股来看，交通运输行业商誉/净资产数值较大的主要集中在物流领域，这与近几年物流板块并购比较多有关，优质大市值个股商誉减值风险不大。